10月31日，市場(chǎng)全天沖高回落，三大指數(shù)小幅上漲。截至收盤(pán)，滬指漲0.42%，深成指漲0.57%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.6%。

板塊方面，多元金融、光伏設(shè)備、化債概念、半導(dǎo)體等板塊漲幅居前，豬肉、減肥藥、白酒、草甘膦等板塊跌幅居前。

整體上個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超3500只個(gè)股上漲。滬深兩市全天成交額2.22萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日放量3707億元。

今天市場(chǎng)放量，指數(shù)和個(gè)股都有不錯(cuò)表現(xiàn)，主要得益于幾個(gè)大方向攜手并進(jìn)。

一是，由多元金融打出辨識(shí)度，包括地產(chǎn)、證券在內(nèi)的泛金融板塊。

在上午指數(shù)連續(xù)沖高沖高時(shí)，權(quán)重更大、更偏防守銀行、保險(xiǎn)板塊也曾翻紅助力；但它們午后“掉隊(duì)”了，一定程度上誘發(fā)了指數(shù)回落。

二是，以半導(dǎo)體、AI應(yīng)用端為代表的科技線，站上漲幅榜的主要是教育、智譜AI、光刻機(jī)、華為產(chǎn)業(yè)鏈等板塊。

三是，光伏、風(fēng)電設(shè)備等新能源賽道，今天也迎來(lái)爆發(fā)。

值得注意的是，今天短線行情也十分熱鬧，高位股持續(xù)抱團(tuán)，連板股繼續(xù)打出高度，整體情緒也與大盤(pán)出現(xiàn)背離。

最明顯的是，從上午11:13開(kāi)始到下午1:50這段時(shí)間，大盤(pán)一度明顯回落，滬指翻綠；但同期全市場(chǎng)漲停個(gè)股數(shù)節(jié)節(jié)攀升，最高時(shí)超過(guò)250只。

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不過(guò)，臨近收盤(pán)時(shí)，大盤(pán)再度回落誘發(fā)炸板潮，漲停家數(shù)也之驟減、回升。

這說(shuō)明，近期市場(chǎng)“指數(shù)震蕩、個(gè)股起舞”的風(fēng)格仍在延續(xù)，但變盤(pán)隨時(shí)可能發(fā)生。

多元金融表現(xiàn)強(qiáng)過(guò)“純血券商”，原因何在？

早盤(pán)市場(chǎng)曾有一段快速探底，隨后快速走強(qiáng)，這里貢獻(xiàn)度最大的無(wú)疑是非銀金融。

但從啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)、走勢(shì)和漲幅來(lái)看，今天最強(qiáng)的顯然是多元金融，而非券商。

日K圖來(lái)看，不論是多元金融還是金融科技，相關(guān)指數(shù)已突破10月8日的高點(diǎn)，繼續(xù)新高；而券商指數(shù)整體仍處震蕩箱體內(nèi)。

這是為什么呢？綜合此前分析來(lái)看，金融科技板塊有三方面優(yōu)勢(shì)：

①市值偏小。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，金融科技指數(shù)48只成份股平均市值為245億元，整體仍然比券商板塊（361億元）小一些。

②彈性較好。機(jī)構(gòu)指出，回顧過(guò)去歷次計(jì)算機(jī)指數(shù)反彈，以證券IT、券商IT為代表的金融IT公司，股價(jià)層面有良好的彈性表現(xiàn)，是歷次指數(shù)反彈的先鋒。

③疊加科技屬性，可以和近期同樣強(qiáng)勢(shì)的科技線聯(lián)動(dòng)。

有機(jī)構(gòu)是這樣介紹自家相關(guān)ETF產(chǎn)品的，也算簡(jiǎn)明扼要了：

“產(chǎn)品跟蹤中證金融科技主題指數(shù)，指數(shù)‘300’開(kāi)頭的創(chuàng)業(yè)板權(quán)重及‘688’開(kāi)頭的科創(chuàng)板權(quán)重合計(jì)超60%，指數(shù)彈性更大，指數(shù)第一大行業(yè)為計(jì)算機(jī)，全面覆蓋了互聯(lián)網(wǎng)證券、華為鴻蒙、金融信創(chuàng)、金融IT、移動(dòng)支付等熱門(mén)主題?！?/p>

如何看待當(dāng)下行情？

如前所述，近期想在市場(chǎng)上賺錢(qián)，似乎不太需要關(guān)注反復(fù)震蕩的大盤(pán)，只要在強(qiáng)勢(shì)板塊、強(qiáng)勢(shì)個(gè)股中反復(fù)博弈就行了。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？又還能持續(xù)多久？

華創(chuàng)證券最新觀點(diǎn)表示，未來(lái)3-6個(gè)月，剩余流動(dòng)性將對(duì)市場(chǎng)起到主要作用。剩余流動(dòng)性是指貨幣供應(yīng)總量中，未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，被金融市場(chǎng)吸收的貨幣規(guī)模。華創(chuàng)證券表示，剩余流動(dòng)性可能是當(dāng)下影響市場(chǎng)最重要的宏觀因素之一，貨幣寬松短期內(nèi)抬升貨幣供應(yīng)，而財(cái)政跟進(jìn)和基本面改善存在時(shí)滯，由此帶來(lái)短期3-6個(gè)月內(nèi)剩余流動(dòng)性的充裕。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)期將進(jìn)入業(yè)績(jī)空窗期，剩余流動(dòng)性擴(kuò)張將成為市場(chǎng)重要影響因素。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，近期市場(chǎng)成交額已反復(fù)站上2萬(wàn)億元。

其進(jìn)一步指出，復(fù)盤(pán)歷史上的五輪剩余流動(dòng)性抬升區(qū)間，有四輪剩余流動(dòng)性上行區(qū)間呈現(xiàn)小盤(pán)跑贏大盤(pán)、成長(zhǎng)跑贏價(jià)值的風(fēng)格特征。因此，短期內(nèi)，該機(jī)構(gòu)建議關(guān)注小市值、高流通盤(pán)占比、高估值、高業(yè)績(jī)?cè)鏊俚膹椥云贩N。主題方面，關(guān)注并購(gòu)重組、軍工、科技TMT。

招商策略團(tuán)隊(duì)也在近期研報(bào)中提到，增量資金的多少?zèng)Q定了市場(chǎng)整體漲跌幅度，增量資金的屬性、增量資金偏好的方向就成為決定哪一部分的股票上漲的另外一種關(guān)鍵力量。

能夠持續(xù)流入某一類(lèi)型股票，并且形成“盈利——吸引更多增量資金——進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上行”的正反饋，就是所謂“風(fēng)格定價(jià)權(quán)”。以公募基金、保險(xiǎn)、北上資金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)類(lèi)資金占主導(dǎo)時(shí)，大盤(pán)風(fēng)格往往相對(duì)占優(yōu)，而成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格則取決于不同階段主力增量資金的類(lèi)型及其行業(yè)偏好。

對(duì)于后市，國(guó)金證券研報(bào)則稱(chēng)，顯著“寬貨幣+寬財(cái)政”均作用在居民、企業(yè)及地方政府的“負(fù)債端”，通過(guò)彌補(bǔ)負(fù)債缺口、降低負(fù)債壓力，促使相關(guān)部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表改善，從而為未來(lái)輕裝上陣、促消費(fèi)、投資及激活國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)作充分準(zhǔn)備——這意味著“控風(fēng)險(xiǎn)”是當(dāng)前第一階段的首要任務(wù)，將對(duì)應(yīng)估值筑底，即“市場(chǎng)底”夯實(shí)。

同時(shí)其預(yù)計(jì)，未來(lái)一個(gè)季度國(guó)內(nèi)宏觀、中觀到微觀層面數(shù)據(jù)均有望迎來(lái)邊際改善，故維持對(duì)本輪“反彈”行情樂(lè)觀態(tài)度?？紤]到“盈利底”未現(xiàn)，預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)“科技-消費(fèi)-周期”等大類(lèi)板塊的景氣輪動(dòng)，反而應(yīng)當(dāng)重視“分母端彈性”+“分子端掣肘弱”，看好中盤(pán)超跌+低估值+回購(gòu)+并購(gòu)預(yù)期的“成長(zhǎng)>消費(fèi)”方向，結(jié)構(gòu)上聚焦“科技?！?。

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