中新經(jīng)緯11月8日電（付健青 董湘依）A股三大股指高開回落，巨量博弈下，市場在等什么？

滬指開盤站上3500點(diǎn)

繼昨日證券板塊集體大漲帶動市場情緒飆升后，8日，A股三大股指集體高開，上證指數(shù)直接站上3500點(diǎn)。盤中，博弈情緒加重，指數(shù)呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢，板塊行情明顯分化。

截至午盤，A股三大股指集體翻綠，上證指數(shù)跌0.50%報3453.24點(diǎn)，深證成指跌0.29%報11203.53點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.25%報2344.99點(diǎn)。

盤面上，半導(dǎo)體、軟件開發(fā)等板塊漲幅居前，房地產(chǎn)、釀酒、煤炭、銀行、證券等均下跌。

來源：Wind

巨豐投資首席投資顧問張翠霞對“V觀財報”分析，今日A股三大指數(shù)跟隨慣性大幅高開，但也對指數(shù)造成了缺口，因此以房地產(chǎn)為代表的順周期賽道方向，以及大金融和消費(fèi)等出現(xiàn)了主動“折返跑”，這有利于指數(shù)走得更穩(wěn)、更健康。而且，這個位置只是上漲中繼的調(diào)整而已，“大家不要害怕”。

自10月8日上證指數(shù)巨幅高開10%后，多個板塊在近一個時間出現(xiàn)震蕩調(diào)整。不過，“V觀財報”注意到，申萬二級行業(yè)指數(shù)中，實際已有超過四成指數(shù)，超過了10月8日創(chuàng)出的高點(diǎn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，申萬二級行業(yè)指數(shù)共有124個，有51個在10月9日后最高價已超過10月8日，占比逾40%。在區(qū)間最高價相對10月8日最高價漲超10%的行業(yè)指數(shù)中，黑色家電漲幅53.62%位列第一，教育、多元金融、半導(dǎo)體、漁業(yè)等行業(yè)指數(shù)也均持續(xù)上漲。

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人民幣資產(chǎn)迎估值回升機(jī)會

北京時間8日凌晨，美聯(lián)儲宣布再降息25個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.50%～4.75%。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析，美聯(lián)儲的降息行動可能引發(fā)全球央行的降息潮。聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)聲明稱，通脹目標(biāo)面臨的風(fēng)險已大致平衡，勞動力市場狀況總體上有所緩和?！皬拿缆?lián)儲的講話來看，12月份降息25個基點(diǎn)的可能性依然很大。”楊德龍說。

如是金融研究院院長管清友認(rèn)為，從中國資本市場面臨的外圍環(huán)境看，進(jìn)入降息周期給中國獨(dú)立操作貨幣政策創(chuàng)造了更大的空間。這整體有利于中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，有利于中國資產(chǎn)，特別是在中國9月下旬以來出臺的一系列貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策牽引之下，“我相信中國經(jīng)濟(jì)在2025年會有比原來預(yù)期更好的復(fù)蘇，對中國資產(chǎn)也是好消息”。

楊德龍也表示，一旦人民幣升值預(yù)期形成，將為人民幣資產(chǎn)帶來估值回升的機(jī)會。目前，A股和港股已逐步擺脫底部約束，出現(xiàn)第二波上攻行情。

化債將成主線？

10月12日，財政部部長藍(lán)佛安介紹，為了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續(xù)在新增專項債限額中專門安排一定規(guī)模的債券用于支持化解存量政府投資項目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)。

政府大力度化債成為市場關(guān)注熱點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士也多方面解讀了化債背景下的交易機(jī)會。

中信建投證券首席策略官陳果介紹，歷史上曾有過三輪債務(wù)置換，目前正在進(jìn)行第四輪債務(wù)置換。當(dāng)前有必要通過新一輪大規(guī)模的債務(wù)置換來優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)利息壓力，幫助地方政府工作重心從化解債務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)向推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

陳果分析，在化債政策的推動下，地產(chǎn)、基建等行業(yè)的部分地方國企因債務(wù)壓力需求，逐步加快并購重組進(jìn)程。多地已宣布利用特殊再融資債券進(jìn)行隱性債務(wù)化解的試點(diǎn)，并取得較大成效，減輕了地方國企的債務(wù)負(fù)擔(dān)。他認(rèn)為，具有高整合潛力的地方國企存在投資機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注債務(wù)壓力較大且業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度高的地方國企。

信達(dá)證券策略首席分析師樊繼拓認(rèn)為，可能受益的有四條主線：

一是在加大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)背景下，中長期為地方政府墊資施工的企業(yè)應(yīng)收賬款情況有望改善。

二是對于城投平臺而言，一方面財政化債通過發(fā)行特殊再融資債券置換存量債務(wù)，有利于緩解弱資質(zhì)區(qū)域城投平臺的流動性風(fēng)險。另一方面，在一攬子化債背景下，城投信用等級有所提升，體現(xiàn)在市場情緒提振和城投債成交好轉(zhuǎn)，有利于提高城投平臺再融資能力，同時也有利于推動城投平臺轉(zhuǎn)型。

三是考慮到財政化債仍然受到地方債務(wù)限額的影響，金融化債在本輪化債周期中的重要性可能提高。

四是土地儲備專項債券有望再次啟動，有利于改善房企土地儲備質(zhì)量，促進(jìn)房地產(chǎn)市場供需平衡，從而起到穩(wěn)定市場的作用。

而在操作策略上，張翠霞提醒投資者，“踏踏實實以耐心資本的思維去持有股票，不要過快的輪動，沒有人能做到精準(zhǔn)出擊，容易丟了西瓜撿芝麻”。(中新經(jīng)緯APP)