作 者丨楊夢(mèng)雪

編 輯丨周炎炎

截至13日23時(shí)10分左右，比特幣突破91000美元/枚，日內(nèi)漲超4%，創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲超110%。

連日以來(lái)，多類加密貨幣價(jià)格一路走高。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月12日，特朗普宣布埃隆·馬斯克與維韋克·拉馬斯瓦米將在他就任總統(tǒng)后共同領(lǐng)導(dǎo)擬成立的“政府效率部”，任命宣布后馬斯克力撐的狗狗幣（DOGE）持續(xù)拉升。

多位分析人士認(rèn)為，比特幣此輪上漲是“確定性牛市”，但短期內(nèi)仍會(huì)有波動(dòng)。從供應(yīng)端來(lái)看，與此前減半效應(yīng)類似，行情一般在減半之后大概半年開(kāi)始啟動(dòng)；而從需求端來(lái)看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為對(duì)比特幣友好的總統(tǒng)特朗普上臺(tái)，是利好本輪加密貨幣行情上漲的主要原因。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息、機(jī)構(gòu)持續(xù)囤幣也助推了行情的走高。

比特幣行情在減半后半年啟動(dòng)

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礦業(yè)研究機(jī)構(gòu)TheMinerMag分析師對(duì)記者表示，比特幣這輪上漲和2012年、2016年、2020年的減半效應(yīng)類似，行情在減半之后大概半年開(kāi)始啟動(dòng)?！霸谶^(guò)去減半之后的一年也都是牛市，2013年、2017年和2021年?！?/p>

比特幣減半是指礦工獲得的作為處理交易獎(jiǎng)勵(lì)的比特幣數(shù)量減半的事件，最近一次減半發(fā)生在今年4月。上述分析師表示，今年減半之后每天只有大約450個(gè)新的比特幣流入市場(chǎng)。

據(jù)國(guó)盛證券研究所研報(bào)，自比特幣推出以來(lái)，此前減半發(fā)生在三個(gè)不同的時(shí)間。第一次減半發(fā)生在2012年11月28日，第二次減半發(fā)生在2016年7月9日，最近一次減半發(fā)生在2020年5月20日。對(duì)于挖礦廠商來(lái)說(shuō)，比特幣減半意味著收入減少一半，即同等收益下成本翻倍。

Jeffrey Ding表示，2024年4月的比特幣減半將區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減少到3.125 BTC，使比特幣的年通脹率降至1%以下。歷史趨勢(shì)表明，減半后價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)上漲，在2012年、2016年和2020年的減半之后，比特幣價(jià)格從減半當(dāng)日的價(jià)格到周期峰值分別上漲了約93倍、30倍和8倍。

然而，這次減半后的市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)溫和，價(jià)格在半年內(nèi)持續(xù)盤整。Jeffrey Ding進(jìn)一步分析，直到特朗普參加比特幣大會(huì)時(shí)，才正式宣告“特朗普交易”帶動(dòng)行情起勢(shì)的開(kāi)始。如今特朗普上臺(tái)，政策兌現(xiàn)利好。因此，此次比特幣行情的上漲可以看作是比特幣減半效應(yīng)和“特朗普交易”的疊加結(jié)果，兩者共同作用于市場(chǎng)，推動(dòng)了比特幣價(jià)格的上漲。

“特朗普交易”驅(qū)動(dòng)大漲

從需求端分析，市場(chǎng)普遍認(rèn)為特朗普贏得美國(guó)大選是近期驅(qū)動(dòng)大漲的主要因素，此外美國(guó)比特幣現(xiàn)貨ETF、美聯(lián)儲(chǔ)降息、北美大的持幣機(jī)構(gòu)囤幣等因素同樣助推了行情上漲。

比特幣研究者洪蜀寧認(rèn)為，這輪牛市本來(lái)就是確定的?！澳瓿醣忍貛臙TF上市就確定了這個(gè)趨勢(shì)，美國(guó)大選落幕消除了不確定性，而特朗普全面轉(zhuǎn)向支持比特幣給市場(chǎng)強(qiáng)化了信心，尤其是他提出要將比特幣作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備、美國(guó)政府將在5年內(nèi)購(gòu)買100萬(wàn)枚比特幣的政策思路，給幣價(jià)帶來(lái)了無(wú)限的想象空間?！?/p>

王晟宇同樣認(rèn)為，就目前來(lái)看，近期驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)大幅上漲的最主要因素還是特朗普贏得美國(guó)大選所帶來(lái)的利好刺激。特朗普此前曾經(jīng)多次表態(tài)，上臺(tái)后會(huì)推動(dòng)加密貨幣行業(yè)發(fā)展，他本人和其家族也推出過(guò)NFT和DeFi（去中心化金融）產(chǎn)品，特朗普因?yàn)閷?duì)加密貨幣的友好態(tài)度，也被稱為首位“加密總統(tǒng)”。另外，副總統(tǒng)候選人萬(wàn)斯，特朗普的重要支持者埃隆·馬斯克和其他競(jìng)選支持者也有很多是加密貨幣的支持者，因此，特朗普的當(dāng)選被認(rèn)為是加密領(lǐng)域的巨大政策利好。

與此同時(shí)，北美大的持幣機(jī)構(gòu)囤幣等同樣助推了行情上漲。據(jù)TheMinerMag數(shù)據(jù)，截至10月底僅北美上市礦工就囤幣超過(guò)62k，此外還有MicroStrategy、貝萊德ETF等機(jī)構(gòu)“大手筆”買入。TheMinerMag分析師表示，比特幣機(jī)構(gòu)力量更顯著，機(jī)構(gòu)持幣從上一個(gè)周期（2020年前后）開(kāi)始就已經(jīng)成為主流。

王晟宇表示，美國(guó)比特幣現(xiàn)貨ETF的推出也極大地降低了比特幣的購(gòu)買門檻，擴(kuò)寬了資金流入通道。截至11月11日，美國(guó)現(xiàn)貨比特幣ETF的資產(chǎn)規(guī)?，F(xiàn)已達(dá)到840億美元，相當(dāng)于黃金ETF資產(chǎn)規(guī)模的三分之二。此外，從流動(dòng)性的角度來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下市場(chǎng)流動(dòng)性的提高也有利于金融市場(chǎng)的發(fā)展，因此能看到不光是加密市場(chǎng)的行情最近在上漲，美股的走勢(shì)也同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁。

后市：關(guān)注市場(chǎng)變化，謹(jǐn)慎對(duì)待

一路高漲，比特幣后市將如何變化？

Jeffrey Ding認(rèn)為，比特幣站上8萬(wàn)美金，未來(lái)仍有上漲空間，但金融市場(chǎng)始終存在不確定性。投資者需關(guān)注政策實(shí)施的進(jìn)展以及宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如通脹走勢(shì)。政策變化可能對(duì)市場(chǎng)情緒和投資方向產(chǎn)生重大影響，通脹水平的變化也可能影響比特幣的價(jià)格表現(xiàn)。特朗普正式入駐白宮后，市場(chǎng)會(huì)觀察其政策落地情況；加上美國(guó)通脹可能存在反彈的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資策略上，不建議普通投資者去過(guò)度追捧新的meme幣或其他不好估計(jì)其價(jià)值的代幣。

王晟宇表示，從技術(shù)指標(biāo)的角度來(lái)看，加密市場(chǎng)近期的漲幅有些激進(jìn)，各項(xiàng)指標(biāo)也出現(xiàn)背離的信號(hào)。貪婪指數(shù)達(dá)到80，快要接近歷史高點(diǎn)，合約持倉(cāng)量接近1000億美元，也達(dá)到了歷史最高點(diǎn)。因此，從這些角度來(lái)看，短期內(nèi)的加密市場(chǎng)FOMO情緒嚴(yán)重，回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)較高。中長(zhǎng)期來(lái)看，如果特朗普上臺(tái)后能完成此前承諾的對(duì)加密行業(yè)支持的政策，則可能進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。但另一方面特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義政策也可能進(jìn)一步推高通脹壓力，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)被迫采取緊縮的貨幣政策，影響市場(chǎng)的流動(dòng)性。因此，中長(zhǎng)期加密市場(chǎng)的走勢(shì)依舊存在較大的不確定性，還是要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)變化，謹(jǐn)慎對(duì)待。

香港勝利證券在此前特朗普當(dāng)選時(shí)即在研報(bào)中提到，加密貨幣市場(chǎng)受多重消息驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)情緒顯著改善。特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的消息為市場(chǎng)提供了短期的看多信號(hào)，推動(dòng)比特幣和整體加密貨幣市值上漲。隨著美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息并未針對(duì)未來(lái)走向給出明確指引，市場(chǎng)預(yù)期降息將帶來(lái)資金流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，進(jìn)一步支持比特幣及其他加密資產(chǎn)的上行。穩(wěn)定幣市值的增長(zhǎng)也顯示出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期。研報(bào)同時(shí)提及，投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，謹(jǐn)慎操作，避免過(guò)度追高。

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本期編輯 黎雨桐